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深陷增收不增利“怪圈”，云中马(603130.SH)怎么自救？

2025年第一季度，云中马归母净利润和扣非归母净利润均下跌五成控制，在营收小幅增长的情况下，净利润数据却出现赫然下滑，此前更是屡次出现增收不增利的情况。此外，公司毛利率逼迫下滑，公司该怎么保握竞争力？

    

堕入增收不增利“怪圈”

2022年11月，云中马顺利登陆上交所主板。上市以后，云中马的功绩发扬一直不够安然，不仅营收数据波动较大，而且还屡屡堕入增收不增利的“怪圈”。

2025年第一季度，云中马达成营收5.86亿元，同比增长7.04%；归母净利润为10.35万元，同比下跌57.09%；扣非归母净利润为1014万元，同比下跌49.42%。不错看出，云中马的买卖收入虽小幅增长，但净利润数据却呈现下滑趋势。对此，云中马暗示，主若是公司拓展市集，干系产品销量加多，但售价和毛利率均有所下滑。

往前回溯其功绩，不错发现这家公司屡次出现增收不增利的表象。2024年，云中马达成营收26.18亿元，同比增长12.62%；归母净利润为1亿元，同比下跌16%。而在此前的2022年，该公司相通遭逢了营收小幅增长，但净利润同比下跌的情况。

这可能与公司自己策划和行业周期性等方面齐有一定的原因。以2024年为例，云中马的买卖成本同比增长14.78%，平直压缩了利润空间；同期，前年云中马的财务用度同比大幅增长81.81%，这给公司的盈利身手和现款流带来较大压力。

需要诠释的是，云中马地方的纺织行业属于劳动密集型企业，东说念主口红利正在冉冉散失，劳能源成本的上升，会给公司的策划功绩带来不小影响。此外，云中马还面对着主要原材料价钱不安然的风险，纺织纤维采购价钱与石油挂钩，呈现较高的波动性。

毛利率握续下滑

云中马专注于革基布及干系原材料的出产、研发、加工和销售等业务，产品主要销往东说念主造革、合成革出产厂商，最终哄骗于鞋面、箱包、产品、粉饰材料等浮滥品。

当前，云中马的主要产品为真诚革基布，笔据编织工艺的不同不错分为经编革基布和纬编革基布两个系列。笔据公司2024年年报数据，这两款产品的毛利率齐有所下跌。

    

具体来看，2024年云中马的经编革基布产品达成营收23.16亿元，营收占比高达88.45%，该产品是公司的主要收入起原。不外该产品毛利率仅为7.78%，比拟上年同期还减少了0.99个百分点。

另一款产品纬编革基布前年为公司带来2.92亿元收入，不外该产品营收同比下跌13.63%；毛利率达到15.39%，但比拟上年同期也减少了4.75个百分点。

云中马在功绩诠释上裸露，公司近期革基布产品价钱和毛利率有所下跌，主若是受到行业供需关系、原材料价钱波动以及市集竞争等成分所致。

从行业发展趋势来看，近几年革基布行业存在迫临度援救的情况，主要体当前头部企业通过期间升级和市集膨大进一步巩固罕视力位，同期部分中小企业面对着多样压力而冉冉被收受团结或退出市集。当前，公司在行业内主要竞争敌手包括一些畛域较大的企业和区域性供应商。

云中马暗示，公司将延续眷注行业变化，悉力援救自己竞争力，在行业迫临度冉冉援救的经由中力图保握罕视力位。不外从效果来看，云中马的悉力成效甚微，公司举座毛利率握续下滑，而且赫然逾期于同业业平均水平。

    

年报“闹乌龙”

需要瞩主张是，云中马2024年年度求教和2025年第一季度求教均存在演叨情况。因存在财务核算与信息涌现科罚不及等问题，云中马曾收到中国证监会浙江监管局的眷注函。

笔据公告，云中马在2024年12月31日团结财富欠债表的“存货-其中：数据资源”栏中误填为“183,201,685.10”元，本色应为“0”元。在2023年12月31日团结财富欠债表的“存货-其中：数据资源”栏中误填为“169,992,653.02”元，本色应为“0”元。此外，云中马的利息用度、利息收入等数据也存在填写演叨的情况。

在财务求教中，云中马将团结财务报表边幅注目中“阐发为存货的数据资源”误填为“适用”，本色应为“不适用”。在团结财务报表边幅注目中“阐发为无形财富的数据资源”误填为“适用”，本色应为“不适用”。

算作一家上市公司，云中马的信息涌现出现如斯多的初级演叨实属不应该。尔后这类演叨需要引起上市公司的酷好。

想法炒作的“常客”

诚然基本面较差，但云中马在成本市集的发扬却满盈吸睛。6月27日，云中马达成涨停，今日市集还有多只股票称号含“马”的股票涨停，如万里马、三羊马、野马电板等。

本年以来，云中马累计得益5个涨停板。本年2月，云中马还被视为“马字辈”想法股而遭到资金的汗漫炒作。2月11日、19日、20日，云中马均达成涨停。那时市集多数觉得，其股价异动与股票称号“云中马”和阿里巴巴创举东说念主“马云”的谐音关联相关。那时，阿里巴巴创举东说念主马云曾现身阿里园区，一度激发市集炒作。

关于想法炒作，分析东说念主士暗示开云官网切尔西赞助商，投资者应保握感性，幸免盲目跟风。想法炒作的股票诚然短期内可能因市集跟风和形势发酵使股价高潮，但热度退去后，股价极易出现大幅回调。为止6月30日收盘，云中马跌4.56%，报29.52元/股。